据新快报10月23日报道，国际原糖市场高位震荡：截至10月21日，ICE 11号糖主力合约（2027年3月合约）结算价20.45美分/磅，较10月中旬小幅回落，但8月以来累计上涨约30%，仍处近期相对高位。上涨主要由天气风险、主产国产量预期下调及投机资金增持多单推动——厄尔尼诺现象影响巴西、泰国、印度等国甘蔗种植与收割，引发全球食糖供给担忧；印度政府已下令国有燃料零售商停止采购以食糖、甘蔗为原料生产的乙醇，或抑制糖价进一步上涨。

内外分化：国内产糖创十二年新高

与ICE形成反差的是国内糖价：10月22日郑商所白糖期货主力连续合约收报5,383元/吨，8月以来仅涨约6%。据广州期货研报，2025/26榨季全国产糖超1,200万吨、创十二年来新高，库存处历史高位，新榨季保持平产乃至丰产预期，供应压力显著，内外价差扩大至历史高位。广西2026/27榨季即将开启，多家制糖企业已点火烘炉，新糖上市后供应压力将进一步放大。

企业业绩分化 成本视角

从2026年半年报看，中粮糖业营收92.77亿元、同比下降21.16%，归母净利润6.08亿元、同比增长36.75%，公司称通过强化全价值链成本管理实现「营收降、利润增」；*ST广糖营收15.82亿元、同比增长17.39%，但归母净利亏损1,602.86万元、由盈转亏，其半年报称部分主产区现货价长时间运行于行业平均成本线下方。商务部门10月监测显示多地食糖零售价稳定在10元/公斤左右。对饮料与食品企业，当前「外强内弱」格局下国内采购成本可控，但新榨季开榨后的现货走势、进口配额外加工利润转负对原料策略的影响，宜纳入四季度成本滚动预测。